上周农业指数下跌0.95%,跑赢沪深300指数0.61个百分点
上周(7月18日至7月22日)农林牧渔(申万)指数下跌0.95%,中小板指数下跌0.81%、沪深300指数下跌1.56%。
行业数据点评
周五玉米现货价1,944.38元/吨,较上周下跌1.78%,同比跌19.73%;大豆现货价3,775.26元/吨,与上周持平,同比涨9.75%;豆粕现货价3,320.00元/吨,较上周下跌4.16%,同比涨14.82%;小麦现货价2,257.15元/吨,较上周上涨0.13%,同比跌5.53%;NYBOT11号原糖19.62美分/磅,较上周跌1.90%,同比涨72.26%。
周四全国生猪价格18.32元/公斤,较上周下跌1.87%,同比涨4.93%;猪肉价格29.5元/公斤,较上周下跌2.22%,同比涨12.08%;猪粮比9.11,较上周下跌3.39%,同比涨27.23%;自繁自养头均盈利700.59元/头;全国仔猪价格53.74元/公斤,较上周跌1.09%,同比涨61.33%;二元母猪价格2160元/头,较上周涨0.80%,同比涨29.19%。周六山东烟台鸡苗价格3.00-3.50元/羽,较上周上涨0.30元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.88-3.98元/斤,较上周下跌0.17元/斤。
投资要点
我们继续重点推荐禽养殖链:
1、法国两省再次爆发禽流感,美法年内均复关无望。法国农业部7月19日通报,多尔多涅省发生1起H5N1亚型高致病性禽流感疫情,1000只家禽感染死亡,3400只家禽被销毁,阿韦龙省发生1起H5N2亚型高致病性禽流感疫情,感染家禽未知,1875只家禽被销毁。受美国、法国禽流感事件影响,2015年全国祖代鸡引种量大降至68万套,继今年4月美法爆发禽流感,7月美法再次相继爆发禽流感,美法年内复关无望,我们维持2016年全国引种量低于40万套的判断,2016-2017年我国肉鸡产业链景气度有望持续提升。我们已持续数周建议积极把握禽产业链上车良机,近日商品代鸡苗和鸡肉价格开始走强,美法复关无望也为禽产业链上 涨打开空间,我们继续强烈推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。
2、2016年6月全国能繁母猪存栏量3760万头,与2016年2月、3月、5月持平,能繁母猪存栏量自4月首次回升后,又连续两月回落,大规模补栏并未出现;6月全国生猪存栏量3.76亿头,同比下滑2.1%,生猪产业去产能充分。我们预计8-9月猪价将持续创出新高,原因:(1)2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消,而往年同期已无疫情,往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口,而8-9月又恰好进入消费旺季;(2)7月水灾造成生猪集中出栏,仔猪死亡率增加,疫病风险加大;(3)本轮猪价上涨并未引发加息,与历次猪价上涨引发调控不同。建议继续关注牧原股份、温氏股份投资机会。
3、畜禽养殖后周期,我们推荐海大集团、溢多利。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料,2015年禽料销量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上,对利润贡献不断扩大,猪料销售虽然受到存栏减少的冲击,但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升,猪料盈利能力显著提升;此外,今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期,我们预计公司2016年、2017年PE21.4X、16.6X。溢多利饲用酶制剂行业第一,市占率达22%,收购鸿鹰生物后,将酶制剂应用拓宽至饲料、能源、食品、医药、纺织、化妆品等多细分领域,成为亚洲最大、品类最全的酶制剂生产商。此外,公司还先后收购主营甾体激素医药中间体的新合新、主营甾体激素原料药的利华制药,直接打通甾体激素产业链,甾体激素全球市场规模数千亿,并有望保持年15%增速,新合新在上游生产技术和成本优势、利华制药在下游终端客户市场及资质认证优势具有明显协同效应。基于下游养殖产业景气回升拉动饲用酶制剂需求增长,公司对甾体激素产业链整合协同效应将逐渐显现,以及公司潜在并购可能,我们给予公司“买入”评级。
